中小企业集合信托债权基金其基本运作模式是:由信托公司发起信托计划,所发行的信托产品由政府财政资金(或专项引导基金)、社会资本等共同认购,所募集的信托基金将投向经过信托顾问筛选出来的,能够体现政府扶持意愿、且符合特定行业或区域经济发展特色的优质中小企业。小企业集合信托债权基金的优势操作形式灵活。以集合信托企业债的形式,通过定向发售信托产品为成批次的小企业融资,可有效解决中小企业所面临的资产规模、融资规模等与传统企业债发行指标存在差距的问题。资金来源多元、体现政府扶持意图。包括政府财政资金、专项引导基金、社会资金,将充分发挥政府资金放大作用,大大改善目前小企业过度依赖银行贷款的困境,通过政府的引导,将社会资金合法浮出水面,名正言顺地为小企业服务。资金使用期限长。成功地改变目前小企业几乎无法获得一年期以上长期融资的困境,提高企业资金统筹降低周转风险。企业融资成本低。由于有政府财政资金或者专项引导基金的支持,且在信托产品设计上不要求资金回报,大大拉低了小企业接受信托贷款的融资成本。

    日前，上海国际信托在沪推出一只中小企业集合信托债权基金，这是上海地区首个针对中小企业的债权融资类信托计划。据介绍，中小企业债权集合基金与一般的资金信托计划主要区别在于，资金不是投向单一的企业或项目，而是一批企业。这类信托计划往往由政府与信托合作，为辖区内中小企业发展提供资金支持，再加上其收益有较高保障，目前受到市场的广泛欢迎。

    杨浦区7家小企业受益据了解，上海国际信托此次推出的中小企业集合信托债权基金名为"创智天地1号"。该信托计划是一种创新的债权型融资方式，总规模为5000万元。募集来的资金将为上海市杨浦区的7家优质成长型中小企业提供300万元至1000万元金额不等的信托贷款，选择的对象基本上都要符合三个特点，如体现国家扶持意愿、符合产业导向、符合区域经济发展特色等。信托贷款的期限为2年，上海浦东发展银行将担任该信托的保管人。

    据介绍,“创智天地1号”设优先收益权和劣后收益权,优先部分面向社会投资者,劣后部分由创业风险投资机构认购。杨浦区财政资金也认购了这个项目项下部分优先受益权,提供了信用增级。

    公司相关项目负责人表示，"创智天地1号"是为了响应国家扶持中小企业政策以及银监会支持中小企业融资模式创新的号召而设立的。该信托计划有效突破了传统的中小企业融资模式，不仅投资者到期回收投资本息有充分的保障，更解决了中小企业融资难、成本高等问题，实现了成批次地为中小企业提供资金支持。

    业内专家表示，中小企业债权集合基金是通过信托公司的平台汇集投资人的资金，再以债权方式投资于特定对象的信托计划。它与一般的资金信托计划主要区别在于：资金不是投向单一的企业或项目，而是一批企业;对不同性质的投资人在收益水平及受偿顺序上作了不同安排。

    破解融资难的有益创新事实上，利用信托模式为中小企业融资已经成为近期各地解决中小企业融资难的一种成功模式。全国首只中小企业集合信托债权基金出现于杭州，并取得了不错的成绩。

    2008年9月，西湖区政府与浙江中新力合担保合作成立"平湖秋月"，通过政府小份额出资引导，社会大份额资金参与的方式，为小企业融资开辟了一条新路。在随后的2008年第四季度，当很多大型企业纷纷亮起红灯之时，首期获益的中小企业总体运行良好：与2007年底同期比较，20家企业平均资产规模扩大1.31倍，其中还有2家成功推出新产品，2家增加注册资本或成立新公司。

    在看到该模式的成功之后，各地政府也开始纷纷效仿，武汉、宁波、湖州、嘉兴等地都出现了类似的信托融资计划。业内人士表示，该类信托计划是一类政府扶持资金高效使用、小企业获得贷款、社会获回报率较高的理财产品。在这一平台上，财政资金放大了扶持地方经济的力度，原来传统的政府财政资金"一对一"的扶持方式，资金无法放大，引导作用不明显，效果也难以评估。现在通过集合企业债方式，政府引导资金实现放大，企业选择标准清晰，覆盖范围广，资金全部循环使用，到期后政府收回本金，还可服务于更多中小企业，效果可准确评估。可以说，中小企业集合信托债权基金是政府破解中小企业融资难的一次有益创新。

    从风险控制方式上看，目前的中小企业信托产品大多采用与政府合作和引进担保公司的方式。中投信托的小企业集合信托债权基金就是与地方政府合作，由政府筛选企业，并引进地方政府中小企业基金和担保公司。兴泰信托推出的“滨湖春晓”则由财政专项资金3500万元直接认购信托计划且不要求回报，提升了信托计划的信用等级，向经过审核的合肥市高新区优质中小企业提供贷款，并由高新担保公司提供连带责任保证。此外，投资于多家中小企业，也是这种产品风险控制的手段。应该说，这是一种非常有效的方式。原因在于金融危机发生以来，出于就业和产业结构等方面的考虑，各地方政府对中小企业极为重视，在财政上也大都有所支持，许多地方还建立了中小企业发展产业基金，希望以财政资金或者是专项基金撬动社会对中小企业更多的投资。这就为信托公司开展中小企业信托产品提供了一个保障。

    2011年10月17日下午，“紫金成长壹号•运河帆影”科技创新型企业集合信托债权基金发行仪式在扬州市长乐客栈隆重举行。市委副书记赵旻出席仪式，广陵区委书记陈锴竑致辞，区委副书记、区长陈曦主持，区委常委、常务副区长张震宇等区领导，省金融办、市财政局、市金融办等相关部门负责人，紫金信托、北京银行、省再担保、扬州科技金融服务公司等相关负责人参加活动。

  “紫金成长壹号•运河帆影”科技创新型企业集合信托债权基金，是继我市在去年成功发行 “荷塘月色”集合信托债权基金经验基础上，解决中小企业融资问题的又一重要金融产品。他采用集合信托形式，信托计划期限为一年，其中扬州市广陵区财政局、广陵产业园管委会、扬州科技金融服务公司以及扬州创投公司引导认购，由北京银行南京分行承销。扬州亨通投资担保有限公司和扬州鼎盛开发建设有限公司对信托计划共同进行连带责任担保，江苏信用再担保有限公司将对亨通投资担保承担的担保部分进行再担保，以及扬州市广陵区财政局将会对参加本支信托产品的企业进行贴息，降低企业融资成本，助推企业发展。该债权基金共募集1亿元，将全部用于广陵区8家科技型中小企业。

    扬州市科技金融服务有限公司作为本支信托产品的牵头人将继续联合相关金融机构，为该项目企业引入银行信贷资金，帮助企业持续解决金融问题。同时，针对入围企业的股权特点，扬州科技金融服务有限公司将联合专业股权投资机构，积极推动该企业的股权融资，双管齐下，合力助推目标企业在资本市场与信贷相得益彰。

                                                     （计划财务部供稿）